Как отразится на экономике РФ вступление нефтяных котировок в фазу неопределенности

Нефтяные котировки пока не находят точек для роста, соответственно госбюджет продолжит недобирать нефтегазовые доходы. В этой связи рассчитывать на укрепление российской национальной валюты не приходится, скорее следует ожидать смещения валютной планки в район 90 рублей за доллар уже ближе к осени. Об этом сообщил «Московской газете» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин

Во вторник стало известно, что нефть Brent подешевела до $75,82 за баррель. Котировки опускаются на информации о том, что предпринимаемые китайскими властями меры оказались недостаточными для того, чтобы обеспечить уверенный экономический рост, и соответственно, спрос на нефть. Накануне эксперты Goldman Sachs Group Inc. ухудшили прогнозы для экономики Китая. Однако в среду утром нефть Brent подорожала до $76,25 за баррель после снижения два дня подряд.

Чего ждать от цен на нефть? Если они не перестанут расти и дальше, то как это отразится на российской экономике — доходах от экспорта углеводородов, дефиците бюджета и курсе рубля?

«Поскольку все нефтегазовые налоги и субсидии (за исключением акциза на нефтепродукты) рассчитываются по формулам с учётом цены на нефть Urals и цен на нефтепродукты на европейском рынке, то доходы бюджета уязвимы от мировой конъюнктуры. Если бы не учитывались дисконты на российскую нефть, то бюджетное наполнение было бы выше на 20-25%. Поэтому в данной ситуации важна работа с «дружественными» инопокупателями по формированию справедливой цены на российскую нефть и использованию для налогообложения цен фактических сделок. Ситуация с бюджетным наполнением не критичная, но требует изменения подходов именно к оценке стоимости российской нефти. При этом биржевые котировки на мировые эталонные сорта нефти все больше отражают политическую конъюнктуру и все меньше основываются на производственной статистике, базирующейся на балансе спроса и предложения на мировом рынке. При одновременном сокращении добычи прослеживается явный дефицит нефти в мире, но производственный фактор как будто бы не важен инвесторам: «тонущая» экономика затягивает их в воронку неопределённости. Так, инвесторы не стали отыгрывать результаты последней очной встречи ОПЕК+, а также информацию о закупке нефти для восполнения стратегического резерва США. По оценкам НААНС-МЕДИА, спрос на нефть будет продолжать рост в 2023 году и может достичь уровня 102 млн баррелей в сутки, что на 2 млн баррелей в сутки может превысить уровень 2022 года. В перспективе ценовой прорыв может быть связан с перевесом влияния между ОПЕК+ и ОЭСР», — рассказала «Московской газете» кандидат экономических наук, доцент факультета маркетинга и международного сотрудничества Института управления и регионального развития РАНХиГС при Президенте РФ Тамара Сафонова.

«Котировки нефти пока не могут найти поводов для роста, поскольку стимулирующие меры в Китае (крупнейший в мире импортер нефти) недостаточны для увеличения спроса на нефть. Дело в том, что потребление сырой нефти и дистиллятов сильно коррелирует с динамикой делового цикла. Чтобы стимулировать рост экономики в стране Народный банк Китая (НБК) во вторник понизил базовую процентную ставку по кредитам до минимума за последний год. Помимо фактора спроса на динамику нефтяных цен сильно влияет фактор предложения. Своими действиями ОПЕК+ пробует разогнать цены на нефть, создавая недостаточное предложение сырья на рынке. Но пока это не мешает нефти торговаться всего на 6% выше уровней годовых минимумов. Однако до конца июня осталось всего 10 дней, а с июля Саудовская Аравия запланировала сократить свою добычу сразу на 1 млн барр./сутки. Это будет сильный фактор поддержки цен на черное золото. Если котировки Brent не сумеют до конца июня подняться выше $79,7 за баррель, значит нефть завершит в минусе второй квартал подряд. Тема слабости нефти во многом уже отыграна. Саудиты будут биться за то, чтобы котировки не ушли ниже $70 за баррель. Но повышение цен возможно только, когда заработают новые значительные сокращения поставок от саудитов. Текущий новостной фон по нефти пока имеет разнополярный характер. Поэтому консолидация котировок Brent в диапазоне $71,5-77,5 за баррель, видимо, будет продолжена до конца июня. Мы ожидаем, что нефть марки Brent во второй половине года будет торговаться на более высоких уровнях, чем мы видим сейчас. По нашему прогнозу, во второй половине года цены на нефть восстановят свои позиции и будут торговаться в диапазоне $75-85 за баррель. Текущая фаза ослабления рубля в принципе отвечает потребностям бюджета РФ, который сейчас в громадном дефиците, а ослабление рубля позволяет его хоть как-то улучшить. По данным Минфина, средняя цена нефти Urals (из которой рассчитывается пошлина) за период с 15 мая по 14 июня составила $54,57 за баррель против $55,97 за баррель в предыдущем периоде. Исходя из этой цены нефти, экспортная пошлина на июль будет снижена до $15,6 за тонну против $16,4 за тонну в июне. Это означает, что госбюджет еще больше недоберёт нефтегазовых доходов. В такой ситуации не стоит ждать крепкого курса рубля, значит, прогноз на постепенный рост доллара в район 90 руб. ближе к осени вполне оправдан», — поделился своим мнением с изданием аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

«Нефтяные цены движутся в боковом коридоре 70-80 долларов с начала мая, когда они пришли к его нижней границе, и пока значительных изменений не просматривается. Каждый день рынок отыгрывает какие-то локальные идеи, но в целом пока не находится серьезных поводов для смены тренда. С одной стороны, ОПЕК+ демонстрирует решимость и дальше сокращать добычу, если это понадобится для поддержания уровня цен. При этом следует помнить, что объём стратегических нефтяных резервов США за прошлый год существенно сократился за счёт интервенций на рынке, которые предпринимали американские власти. Он сейчас на минимальном уровне с начала 80-х годов, составляя менее половины от ёмкости хранилищ. И рано или поздно этот резерв потребуется восстанавливать. С другой стороны, высокий уровень процентных ставок, поддерживаемый ФРС США и рядом других ведущих центробанков, вызывает охлаждение экономик западных стран и снижает активность спекулянтов. В свою очередь, Китай продолжил снижать ставки, что вкупе с отменой пандемийных ограничений должно способствовать ускорению экономического роста в стране. Наращивает потребление и Индия. Впрочем, её закупки нефти, как и у Китая, всё меньше привязаны к нефтяным ценам в Лондоне и Нью-Йорке. Так что дальнейшего понижательного движения на нефтяном рынке мы в ближайшие месяцы не ожидаем. Зависимость российского бюджета от нефтегазового экспорта постепенно снижается не только за счёт того, что с конца прошлого года доходы от него сократились, но и потому, что растут ненефтегазовые доходы. Кроме того, снизившийся курс рубля в значительной степени компенсирует бюджету снижение объёмов экспорта, да и конкурентоспособность всех наших экспортных товаров повышает. Во всяком случае, отмеченный в первые месяцы года рост дефицита российского бюджета прекратился. Так что существенно на экономическую ситуацию в стране это повлиять не должно. Курс рубля сейчас, по оценкам Минфина, на комфортных уровнях. К тому же, по мере выхода российской экономики из долларовой и евровой системы международной торговли для россиян курс рубля к этим валютам становится всё менее значимым», — сказал «Московской газете» эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артём Клюкин.