В Центробанке РФ назвали коридор по ключевой ставке на 2026 год

Повторного повышения ключевой ставки пока не ожидается

Центробанк РФ рассчитывает, что разворота ключевой ставки в сторону повышения не произойдёт, и в течение 2026 года инфляция снизится до целевых показателей, установленных на уровне 4%, сказал журналисту «Московской газеты» начальник ГУ Банка России по Центральному федеральному округу, член совета директоров ЦБ Рустэм Марданов на пресс-подходе коммуникационной сессии «Актуальные вопросы денежно-кредитной политики Банка России». 

Рустэм Марданов также рассказал о перспективах ключевой ставки, мерах поддержки для бизнеса и последствиях роста налоговой нагрузки на предпринимателей.

— Какой коридор по ключевой ставке Банк России считает базовым на ближайшие полгода и какие факторы могут вынудить внести изменения в этот прогноз?

— Банк России утверждает прогноз на ближайший год и на 3 года к каждому опорному заседанию. Это было сделано и на последнем опорном заседании. В соответствии с ним был определён пик изменений процентной ставки. На 2026 год предполагается диапазон от 13% до 15%, но, естественно, прогноз может корректироваться в зависимости от изменений текущей экономической ситуации. Корректировки могут вноситься на каждом опорном заседании, следующее такое заседание состоится в феврале. 

— Какие меры господдержки предполагаются для бизнеса и какие конкретно отрасли планируется поддерживать?

— Вопросы поддержки бизнеса относятся к компетенции правительства Российской Федерации. Вы знаете, что там рассматриваются различные меры поддержки, и приоритетные формы, нацеленные на реализацию национальных проектов, будут сохранены. Будут предусмотрены и меры, направленные на поддержку технологического суверенитета России, а также структурные дотации для поддержки приоритетных отраслей, меры поддержки субъектов МСП и отдельных сфер, таких как ипотечное кредитование. Размеры этой поддержки, как я уже сказал, определяются правительством. Мы будем смотреть, когда и как они будут определены.

— Насколько текущая ключевая ставка соответствует целям по замедлению инфляции?

— Траектория изменения ключевой ставки сформирована как раз таким образом, чтобы к 2026 году выйти к цели по инфляции, установленной Банком России на уровне 4%. Эта траектория предусматривает постепенное снижение инфляции в 2025-2026 годах. Мы предполагаем, что разворота этой тенденции не произойдёт ни по динамике инфляции, ни по изменениям ключевой ставки, и продолжится движение к целевым показателям. 

— Какие меры стимулирования частных инвестиций в основной капитал планируются со стороны государства?

— Это, опять же, вопрос скорее к правительству. Мы более детально будем рассматривать этот вопрос на предстоящей коммуникационной сессии. В том числе будем обсуждать те препятствия, которые ещё остаются для привлечения инвестиций на фондовом рынке. Это касается как размещения облигационных займов, так и первичного размещения акций. Мы предполагаем, что те меры, которые были приняты, в частности способствующие первичному размещению акций, будут сохраняться и дополнительно развиваться. 

— Как ЦБ оценивает расхождения между фактической инфляцией и инфляционными ожиданиями бизнеса? Есть ли риск реализации этих ожиданий?

— Действительно, на инфляционные ожидания кроме тенденций самой инфляции оказывают влияние различные разовые факторы. В частности, на последнее повышение инфляционных ожиданий предприятий повлияли решение об индексации утильсбора, динамика цен на топливо и изменения в налоговом законодательстве. Мы надеемся, что эти факторы будут носить разовый характер и не повлияют на достижение цели по инфляции в 4%.

— Когда, на ваш взгляд, начнётся переток средств с депозитов в акции и в целом в бизнес?

— Мы считаем, что поэтапный переток средств на финансовом рынке в том числе в формате размещения облигаций и акций уже начался, а по мере снижения ключевой ставки создаются и более благоприятные условия для этого. Мы надеемся, что этот процесс в ближайшее время станет более заметным. Поэтому мы сегодня проводим специальную сессию, посвящённую рассмотрению перспектив предприятий по размещению облигаций и акций.

— Есть ли у Центробанка сценарий, при котором ключевая ставка перестанет быть основным инструментом сдерживания инфляции?

— Денежно-кредитная политика Банка России в её текущем формате, который носит название инфляционное таргетирование, предполагает постоянное использование ключевой ставки, а также коммуникации в качестве основных инструментов, позволяющих вернуть инфляцию к цели. Поэтому ключевая ставка всегда будет использоваться таким образом. 

— Допускает ли Банк России значительный отток малого бизнеса в теневой сектор на фоне реформы налогообложения?

— Мы не предполагаем, что применяемое налогообложение и принятые нововведения приведут к значительному переходу в теневую сферу. В последнее время мы видим некоторый рост использования наличных в обороте, в частности в Московском регионе, но это носит очень ограниченный характер. В целом это не приведёт к изменению основной тенденции, в соответствии с которой более высокими темпами растут безналичные платежи, обеспечивающие прозрачность финансовой деятельности. 

— Как Центробанк оценивает текущие инфляционные ожидания населения и о чём свидетельствует их динамика?

— Мы считаем, что ускорение инфляционных ожиданий произошло под действием разовых факторов, и в ближайшее время, поскольку такие факторы, как повышение НДС и введение технологического сбора, вступят в силу, это должно в итоге повлиять на разворот инфляционных ожиданий в сторону снижения. Надеемся, что так и будет.