Для разогрева экономики РФ понадобятся дешевые кредиты и налоговые льготы

Для выхода из состояния «охлаждения» экономики понадобятся не только дешевые кредиты, но и системные меры правительства по поддержке предпринимательства, прежде всего инновационного. Низкая ставка не станет «палочкой-выручалочкой», если смягчение монетарной политики ЦБ не будет сопровождаться налоговыми стимулами для бизнеса, ускоренной модернизацией производства и программами государственного софинансирования

Поможет ли снижение ставки разогнать экономику? Или одних только монетарных мер регулятора будет уже недостаточно, чтобы выйти из периода «заморозки»?

«Первостепенная цель развития российской экономики — это выход из периода охлаждения. Необходимо в кратчайшие сроки активизировать инвестиционные вложения бизнеса. В этой связи, первоочередной мерой выступает снижение ставки рефинансирования как минимум до уровня 11-12%. В тоже время значительный результат на долгосрочную перспективу стоит ожидать в случае применения комплекса мероприятий, начиная от налоговых каникул для инновационных высокотехнологичных стартапов», — сказала «Московской газете» доцент РГУ СоцТех, член общественного совета при Минобрнауки России Инна Литвиненко.

Как снижение ставки отразится на налоговой нагрузке?

«Безусловно, изменения ключевой ставки ЦБ РФ играет большую роль в экономике. Например, при ее увеличении растет размер пени за несвоевременную уплату налогов и иных обязательных платежей. Соответственно, со дня, следующего за датой уплаты налога или сбора, берётся величина отрицательного сальдо единого налогового счета (то есть, по сути, величина неуплаченного или не полностью уплаченного налога) и умножается на 1/300 ставки ЦБ РФ и на количество дней просрочки. Но с 31-го дня по 90-й день просрочки берётся 1/150 ставки», — рассказала доцент кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве РФ Елена Смирнова.

«Механизм классической монетарной трансмиссии хорошо известен: ставка снижается, кредит дешевеет, бизнес инвестирует, экономика растет. Проблема в том, что каждое звено в этой красивой теоретической цепочке сейчас серьезно ослаблено. Банки не станут транслировать смягчение политики ЦБ в дешевые займы моментально и пропорционально. После жесткости 2024-2025 гг. финансовая система стала значительно консервативнее в оценке рисков. Мы наблюдали подобное и после 2015 года, и после 2022-го — традиционный лаг трансмиссии составляет от шести месяцев до года», — поделился своим мнением с «Московской газетой» старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.

Бизнесмены не бросятся сразу за кредитами, как только они подешевеют.

«Даже если кредит станет доступнее, возникает вопрос готовности бизнеса наращивать долги. После длительного периода запредельных ставок многие компании, особенно в среднем сегменте, прошли через болезненную реструктуризацию и теперь демонстрируют явную «посттравматическую финансовую осторожность». Горизонт планирования сжался до одного-двух лет, предприниматели предпочитают накапливать ликвидность, а не инвестировать вдолгую. Этот барьер и эффект инвестиционной усталости одним лишь решением ЦБ не снимается», — добавил эксперт.

Корень проблемы лежит гораздо глубже политики регулятора.

«Российская экономика столкнулась с вызовами, которые по своей природе не являются монетарными. Наша экономика уперлась в структурные ограничения, главные из которых — загрузка производственных мощностей и кадровый голод. Можно снизить ставку хоть до нуля, но новый завод не заработает, если за станки некому встать. Чтобы производить больше нужны не просто оборотные средства, а глубокая модернизация. Сложная логистика, рост транзакционных издержек и дорогие страховые премии — это встроенная надбавка к себестоимости. Капитальные инвестиции сегодня упираются в физическую невозможность быстро приобрести нужное оборудование на внешних рынках по приемлемой цене», — отметил Роман Синицын.

О чем говорит мировой опыт выхода из стагнации?

«Мировая экономическая история дает нам массу примеров ситуаций, когда дешевые деньги не приводили к оживлению. Япония после 1990-го года пережила четверть века околонулевых ставок, но так и не вытащила экономику из стагнации, потому что проблемы были структурными и демографическими. Европейский центральный банк держал отрицательные ставки с 2014 по 2022 гг., однако экономика еврозоны росла микроскопичными темпами. Чтобы выйти из нынешнего «охлаждения» в фазу устойчивого роста, фокус экономической политики должен сместиться в сторону правительства, от монетарных мер к структурным. Эпоха, когда рост можно было просто купить за счет дешевого кредита, безвозвратно ушла в прошлое», — резюмировал эксперт.