Говорить о долгосрочном ослаблении доллара пока преждевременно

Наступивший год доллар встретил ослаблением. Его стоимость к основным мировым валютам в понедельник утром снижалась, свидетельствуют данные торгов. Однако, наблюдающееся ослабление доллара США скорее можно назвать фальстартом, который не продлится долго. Об этом «Московской газете» сообщил аналитик TeleTrade Алексей Федоров

В понедельник курс евро к доллару рос до 1,0675 доллара с уровня прошлого закрытия в 1,0644 доллара, курс доллара к иене опускался до 131,7 иены со 132,07 иены. Индекс доллара (курс к корзине валют шести стран — торговых партнеров США) опускался на 0,28%, до 103,59 пункта.

На нынешней неделе рынки живут ожиданием публикации данных по годовой инфляции в США в декабре. Аналитики полагают, что индикатор продолжил снижение и в прошлом месяце опустился с 6,5% с уровня 7,1% в ноябре. Инфляция может продемонстрировать торможение шестой месяц подряд после пикового значения практически в 9% в июне. Рынки также оценивают уровень безработицы в Соединенных Штатах, преданной огласке в пятницу. Так, в декабре безработица в США неожиданно снизилась — до 3,5% с 3,7%, сообщает «ПРАЙМ».

Пока рынки ожидают на неделе публикации статистики по инфляции в США, чего ждать от доллара и от курса рубля?

«Американская валюта близка к периоду слабости, но он еще не наступил. Инвесторы, как всегда, пытаются действовать на опережение, считая, что Федеральная резервная система (ФРС) уже вот-вот перестанет поддерживать доллар США и перейдет от политики быстрого повышения учетной ставки к более мягкому режиму. Однако, учитывая по-прежнему высокий уровень инфляции в США (7,1% г/г), участники торгов, по всей видимости, переоценивают возможности ФРС по смягчению курса монетарной политики. Последние данные по рынку труда США за декабрь 2022 года показали, что если американский финансовый регулятор не продолжит агрессивную антиинфляционную политику, то инфляция вновь начнет расти. Уровень безработицы в США не только не увеличивается, но и даже сокращается с 3,6% до 3,5%. То есть, если ФРС, как и ожидает сейчас рынок, даст сигнал о смягчении монетарного курса, то всплеск экономической активности при ограниченном трудовом ресурсе вновь подбросит инфляцию вверх. А это может вызвать панику, потому что будет означать неконтролируемую американским регулятором ситуацию. Поэтому текущее ослабление доллара США скорее можно назвать фальстартом, который не продлится долго. Что именно его остановит наверняка сказать нельзя, возможно это будет выступление главы ФРС Джерома Пауэлла 10 января, на котором он напомнит участникам рынка о жесткой позиции регулятора. А возможно таким событием может стать публикация статистики по инфляции в США в четверг, 12 января, где индекс потребительских цен (ИПЦ) может снизиться меньше, чем прогнозирует «Уолл-стрит» (6,5% г/г). Так что, если говорить об инвестициях на короткой дистанции, не более чем на квартал, то американская валюта выглядит более предпочтительно, ее рост к корзине валют в этот период может достигать 5-7%. Если же смотреть дальше, до середины или даже до конца 2023 года, то евро как главный представитель противопоставляемой доллару США корзине валют выглядит гораздо лучше «гринбека». Потенциал роста единой европейской валюты к американской составляет 15-20%», — сказал «Московской газете» аналитик TeleTrade Алексей Федоров.

Впрочем, ослабление доллара к основным мировым валютам поможет рублю слабо.

«9 января по состоянию на утро курс евро к доллару рос до 1,0675 доллара с уровня прошлого закрытия в 1,0644 доллара, курс доллара к иене опускался до 131,7 иены со 132,07 иены. Индекс доллара (курс к корзине валют шести стран — торговых партнеров США) опускался на 0,28%, до 103,59 пункта. Однако, говорить об этом как об устойчивой тенденции пока рано. Нужно глубже проанализировать состояние экономики США, чтобы делать выводы. Рынки продолжают оценивать статистику по безработице в США, которая была опубликована в пятницу. Например, в декабре безработица в стране неожиданно снизилась — до 3,5% с 3,7%, а число занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось на 223 тысячи, против 263 тысяч в ноябре. В ближайшее время ожидаем публикацию данных по годовой инфляции в США в декабре. Специалисты полагают, что показатель продолжил снижение и в прошлом месяце составил 6,5% после 7,1% в ноябре. Снизился рост зарплаты в Штатах с 4,8% в ноябре до 4,6% в декабре. Все это дает основание предполагать, что экономика США впадает в рецессию, минимум на 1-2 квартала, и ставка ФРС, очевидно, возрастет с 4,5% до 5%. То есть инфляция будет снижаться, но медленнее ожиданий, а курс доллара ожидают незначительные колебания. В то же время состояние рубля к доллару, несмотря на некоторое укрепление, в первом квартале может ослабеть до 75, так как ожидается снижение доходов от нефтегазового сектора в целом, несмотря на рост внешнеторговой деятельности с Китаем и другими азиатскими странами», — поделился своим мнением с изданием д.э.н., профессор Департамента налогов и налогового администрирования Финансового Университета при Правительстве Российской Федерации Сергей Богачев.

 Другие аналитики, впрочем, не исключают дальнейшего укрепления доллара.

«Инвесторы надеются, что на фоне информации о снижении инфляции в США ФРС замедлит, а то и вовсе заморозит темпы повышения учетной ставки, раз уж ключевая цель достигнута. Однако, даже самые позитивные прогнозы всё ещё предрекают уровень инфляции, которого США не видели до прошлого года много лет – 6,5%. Тем временем, данные о рынке труда свидетельствуют, что ужесточение монетарной политики пока ещё не оказало давления на рынок труда. В свете этого весьма вероятно, что ФРС продолжит ястребиную политику, а значит, мы увидим новую волну укрепления доллара», — отметил Виктор Шахурин, генеральный директор УК «ИВА Траст».

В то же время, европейская валюта продолжит агрессивное наступление. Что в этом случае предпочесть россиянам: покупку доллара или евро?

«В 2022 году Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал активное ужесточение денежно-кредитной политики в еврозоне: к декабрю ключевые ставки были повышены еще на 50 б. п., базовая ставка по кредитам теперь составляет 2,5%, ставка по депозитам – 2,0%, по маржинальным кредитам – до 2,75%. По заявлениям некоторых членов ЕЦБ, европейский Центробанк прошел лишь половину пути в цикле ужесточения политики, и ему еще предстоит многое сделать, чтобы ослабить инфляцию в еврозоне. Таким образом, ЕЦБ в 2023 году продолжит политику существенного ужесточения. Вместе с этим, ситуация по другую сторону океана уже не выглядит столь же безальтернативной. Опубликованная ранее статистика по инфляции в США показала, что в октябре и ноябре наметилось снижение темпов роста цен. Поэтому участники рынка сделали вывод о том, что вскоре ФРС прекратит повышать ставки. Из-за такой разницы в ожиданиях мы видели в ноябре и декабре ощутимое повышение курса евро относительно доллара. Вполне возможно, что данная тенденция будет продолжена и в начале 2023 года, и пара EUR/USD поднимется до уровня 1,10. Что касается курса рубля, то его динамика сейчас опять напрямую определяется ценами на нефть. Так, повышение курса доллара до 72,5 руб. в конце декабря можно связать с обвалом цен на российскую экспортную нефти марки Urals. По данным Минфина РФ, в декабре средняя цена Urals составила $50,47/барр., что в 1,44 раза меньше, чем в декабре 2021 года ($72,7/барр.). Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы падение цен российской нефти сменится восстановлением, а значит и курс доллара, вероятно, ослабнет как минимум до уровня 65,0 руб. По большому счету, обывателям нет разницы, какую валюту покупать – доллары или евро. Ведь когда курс рубля ослабевает по фундаментальным показателям (падение цен на нефть), он теряет позиции примерно схожими темпами к ключевым валютам мира с небольшой поправкой на динамику этих валют на рынке Forex. Ключевой вопрос: зачем покупать валюту, если ее сейчас почти никуда невозможно пристроить внутри страны? Если делать это в расчете на продолжение обесценения рубля, то сейчас, когда курс доллара и евро на многомесячных максимумах, для этого явно не лучшее время», — сказал «Московской газете» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.