Экономика замерла в точке бифуркации

Россия оказалась в точке «турбулентности», выйти из которой на устойчивую траекторию экономического развития помогут только структурные реформы

Что ожидает экономику РФ: дальнейшее замедление темпов или плавный рост?

«Мы наблюдаем ощутимое замедление темпов роста экономики. Оно связано с исчерпанием возможностей модели роста 2023-2024 гг. и с действиями ЦБ и Минфина, направленными на замедление высокой инфляции. Дискуссия о состоянии экономики между руководителями экономического блока на ПМЭФ – это вопрос интерпретации фактических данных и опросов бизнеса. Министр экономики Максим Решетников видит охлаждение экономики «на грани перехода к рецессии», глава Банка России Эльвира Набиуллина – «выход из перегрева». Кто окажется прав – покажет время», — сказала «Московской газете» руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Аргументы

«Пока данные говорят в пользу продолжения роста экономики в этом году, хотя и значительно более медленными темпами, чем в 2023-2024 гг., и более низкими темпами, чем предполагает апрельский прогноз Минэка (2,5%). По итогам года рецессии не ожидается, хотя с учетом уже случившегося сокращения ВВП в I квартале 2025 г. по отношению к предыдущему кварталу с коррекцией на сезонность нельзя исключить внутригодовую техническую рецессию (последовательное снижение ВВП к предыдущему кварталу в течение 2-х кварталов). Однако риски связаны с очень неоднородной динамикой экономической активности по отраслям (в ряде из них уже идет спад, другие пока чувствуют себя вполне неплохо). Позитивным фактом здесь можно считать все более явное замедление инфляции. Это позволило ЦБ начать снижение ключевой ставки в июне. Мы полагаем, что, если инфляция не начнет снова расти, ЦБ будет готов продолжить снижение ключевой ставки во II полугодии 2025 г. и в 2026 г., что со временем позволит экономике «вздохнуть свободнее», — добавила эксперт.

Вызовы

«Если говорить о ключевых моментах, то я бы выделил несколько вещей, которые вызывают у меня определённую тревогу. Во-первых, это высокая стоимость денег. Центральный банк держит ключевую ставку на очень высоком уровне. Недавнее символическое снижение на 1% по сути ничего не меняет. При таких условиях становится сложно обслуживать долги, а ведь практически все компании кредитуются. Ещё сложнее становится инвестировать в основные фонды — это очень дорого, и срок возврата инвестиций значительно увеличивается. В результате встает вопрос: а есть ли вообще смысл инвестировать? Вторая проблема — дефицит квалифицированных кадров. Это стало очевидным уже пару лет назад. Особенно не хватает специалистов, востребованных в промышленности. Следующий момент — рынок сбыта. Даже при развитии импортозамещения всё равно необходим рынок, значительно превышающий объём внутреннего спроса. Потеря западного рынка — это серьёзный удар. Населения России недостаточно, чтобы обеспечить окупаемость всей производимой продукции. А значит нужно выходить на экспортные рынки. Это задача непростая — на них придётся конкурировать с западными странами и азиатскими производителями. И это тоже вызов», — поделился своим мнением с изданием ведущий преподаватель МИРБИС, к.э.н., доцент кафедры мировой экономики экономического факультета РУДН Владимир Григорьев.

Структурные реформы

«Структурные проблемы, копившиеся годами, никуда не делись. Потребительский спрос остается слабым на фоне стагнации реальных доходов населения. Долговая нагрузка бизнеса и граждан находится вблизи исторических максимумов. Инвестиционная активность подавлена геополитической неопределенностью и высокими рисками. Сырьевая зависимость экономики по-прежнему носит критический характер. В этих условиях наша экономика замерла в точке бифуркации — между вялым восстановлением и затяжной стагнацией. И то, по какому пути мы пойдем дальше, во многом зависит от способности власти и бизнеса найти новые точки опоры и драйверы роста в крайне неблагоприятных внешних условиях сохраняющегося санкционного давления и ограниченного доступа к глобальным рынкам капитала и технологий. Текущая экономическая динамика формируется под влиянием целого клубка противоречивых факторов — как внутренних, так и внешних. С одной стороны, беспрецедентные по масштабу меры господдержки экономики в острой фазе кризиса 2022-23 гг. помогли абсорбировать первый санкционный удар и избежать неконтролируемого обвала. С другой стороны, фундаментальные уязвимости никуда не делись — это и сверхвысокая зависимость от сырьевого экспорта, и хроническое технологическое отставание, и институциональная слабость», — сообщил «Московской газете» политолог, Общественный советник г. Москвы, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.