Бюджет может оказаться в ловушке

Нефть может стать «обезболивающим» для лечения проблемы бюджетного дефицита, но она не способна вылечить хронический разрыв, когда расходы растут темпами, двукратно опережающими выручку от сырья. По итогам апреля годовой план по дефициту бюджета превышен в 1,5 раза

Помогут ли нефтяные сверхдоходы заштопать бюджетную дыру?

«Факт превышения годового плана по дефициту бюджета в 1,5 раза по итогам апреля 2026 года — серьёзный сигнал. Базовая траектория нарушена. Да, текущая конъюнктура на нефтяном рынке — временное облегчение, но не решение системной проблемы. Дополнительные поступления от нефти могут закрыть только часть кассового разрыва в 2026 году при сохранении цен на уровне 80-100 долларов США за баррель. Однако есть существенные минусы и риски. Цена на нефть непредсказуема: если к осени котировки упадут, дыра останется. Опора на нефть консервирует сырьевую модель, а не развивает несырьевые источники доходов. Если бюджетное правило действует, сверхдоходы могут пойти в резервы, а не на покрытие текущего дефицита — это снижает их немедленный эффект. Потраченные сверхдоходы внутри экономики могут ускорить инфляцию, что ударит по реальным доходам», — рассказала «Московской газете» консультант по стратегическому и антикризисному управлению, генеральный директор «Вместе.ПРО» Олеся Бережная.

Как бюджетный дефицит отразится на ключевой ставке?

«Предварительные данные Минфина об исполнении бюджета за январь-апрель 2026 г. показали усиливающееся превышение фактического дефицита (5,8 трлн рублей или 2,5% ВВП) над годовым планом (3,8 трлн рублей или 1,6% ВВП). Дефицит федерального бюджета уже вдвое выше, чем за 4 месяца 2025 г. Несмотря на заметно подорожавшую нефть, нефтегазовые доходы пока остаются значительно ниже прошлогодних уровней. По нашим оценкам, для того чтобы выполнить план по году, за оставшиеся 8 месяцев расходы должны сократиться примерно на 4,4% к значениям мая-декабря прошлого года. Более вероятно, что Минфин пересмотрит параметры бюджета в сторону более высокого уровня расходов. Результаты исполнения бюджета с начала года указывают на проблемы относительно источников финансирования возможных дополнительных расходов и подтверждают опасения Банка России, что бюджетный импульс по итогам года может оказаться выше, чем заложено в базовый прогноз, в этом случае бюджетная политика не окажет ожидаемого дезинфляционного эффекта и может потребовать более медленного снижения ключевой ставки», — сказала изданию руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Следует ли ждать роста налогов для сокращения бюджетного дефицита?

«В текущей ситуации вопросы обеспечения налоговыми доходами бюджета являются крайне важными. При этом речь идет не только о налоговых платежах лиц, осуществляющих деятельность в сфере недропользования (НДПИ, НДС, налог на прибыль), которые они производят по итогу налоговых периодов. Речь также идет о тех суммах, которые доначисляются по результатам контрольно-аналитической работы, например, приводящим к добровольной корректировке налоговых обязательств в сторону увеличения (а это в среднем каждый четвёртый рубль из налоговых доходов в настоящее время)», — отметила в беседе с «Московской газетой» доцент кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве РФ Елена Смирнова.

Чего ждать по итогам года?

«Как экономист я вижу здесь опасную ловушку: попытка разогнать экономику через бюджетный импульс начинает входить в противоречие с возможностями доходной части, которая, несмотря на все усилия, не успевает за аппетитами расходной. Мы видим колоссальное накачивание ликвидностью отдельных секторов, что неизбежно создает давление на валютный рынок и инфляционные ожидания. Чтобы нефть в одиночку вытянула бюджет к плановым показателям, цена Urals до конца года должна не просто расти, а выйти на уровни, которые сейчас не закладывает ни один консервативный прогноз. Мой прогноз на остаток 2026 года лишен иллюзий: нам придется смириться с тем, что итоговый дефицит составит около 3,5–4% ВВП вместо заложенных 1,5%. Ресурсы для покрытия этой дыры есть — это и остатки ФНБ, и внутренние заимствования через ОФЗ, которые будут принудительно абсорбироваться банковским сектором. Однако цена такой стабильности будет высокой: «затягивание поясов» в гражданских секторах и долгосрочное закрепление инфляции на уровнях, значительно превышающих таргет», — поделился своим мнением с изданием старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.

Ранее издание gazetametro.ru писало, почему в российском бюджете образовалась дыра и как это может повлиять на рост цен в магазинах.