Финансовые аналитики рассказали, как долго продлится период укрепления рубля

Для стабилизации валютного курса, по мнению экспертов, необходимы определённые меры

Нынешний крепкий курс рубля прежде всего снижает доходы госбюджета. При курсе доллара 85,5 руб. бюджет может недополучить около половины триллиона рублей доходов. Именно для решения этой проблемы правительство уже дважды за лето снижало требование по объемам обязательной продажи валюты экспортерами. Об этом сообщил «Московской газете» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

Рубль продолжает серьезно укрепляется, даже несмотря на то, что пройден пик налоговых выплат. С чем это связано? Насколько вероятен сценарий с резким проседанием рубля осенью? Почему именно конец лета получается «роковым» для рубля, взять хотя бы дефолт 1998 года?

«Считается, что август – неблагоприятный месяц для курса рубля. Однако данные за десять предыдущих лет говорят, что ослабление рубля в августе было не всегда, а лишь примерно в половине случаев. В настоящий момент пара USD/RUB на межбанковском рынке торгуется возле отметки 85,5 руб. Это означает, что относительно начала года российская валюта укрепилась на 4,5%. При этом ценовые изменения в стоимости нефти (котировки Brent за последний месяц поднимались до $88/барр и опускались до $78/барр) пока никак не повлияли на курс рубля. Причин для такой сильной динамики российской валюты несколько. Повышенные уровни продаж валюты экспортерами. Проблемы с трансграничными переводами и инфраструктурными рисками привели к низкому спросу на валюту от импортеров. Продолжаются регулярные продажи валюты Банком России. Высокие ставки по рублям (ключевая ставка ЦБ была поднята до 18%) снижают привлекательность покупки валюты населением. Жесткие санкции США блокируют и существенно ограничивают отток капитала из России. Все это приводит к ненужному укреплению курса рубля», - добавил эксперт.

Как долго будут сохраняться проблемы с международными платежами? Какие факторы также оказывают сейчас влияние на курс рубля? 

«Как скоро решится проблема с трансграничными платежами сказать сложно. Традиционные способы оплаты за импорт даже в местных валютах уже имеют сложности. Например, ряд китайских банков юани, купленные на подсанкционной МосБирже, считают «грязными» и не принимают их в оплату за товары. Видя решимость США при помощи вторичных санкций добиться максимальной изоляции России, можно предположить, что число стран и компаний, желающих делать бизнес с Россией будет сокращаться. На какое-то время валюта, приходящая в страну будет здесь накапливаться, позитивно влияя на курс рубля. Но поскольку Россия много чего не производит сама, восстановление импорта – это просто вопрос времени. Среднесрочно на курс рубля может повлиять текущая просадка цен на нефть. В начале августа котировки Brent опустились до $79/барр – это минимум с начала июня. За последние 10 лет в среднем в августе нефть дешевела на 2%. Помимо этого, в последние недели Россия снижала экспорт своей нефти в рамках выполнения договоренностей ОПЕК+. Объемы экспорта нефти в конце июля были ниже на 700 тыс. барр/сутки по сравнению с апрельскими максимумами. Все это означает, что через полтора-два месяца приток валютной выручки в РФ существенно сократится, что также негативно скажется на курсе рубля. Поэтому мы сохраняем прогноз по курсу USD/RUB до конца года в районе 93-95 руб», — резюмирует Александр Потавин.

«Следует отметить, что текущая ситуация с курсом недружественных валют, которая привела к повышению рубля по отношению к доллару и евро, обусловлена введенными государственными ограничениями на макроуровне. И для стабилизации валютного курса необходимо продолжать определённые меры, однако к началу четвёртого квартала сложится более чёткая картина с учётом ситуации в сельском хозяйстве и промышленности, цены в которых во много будут влиять на курс. Кроме того, пока открыт вопрос о выборе наиболее оптимального средства расчёта во внешнеэкономических сделках. Нет уверенности в том, что выбор падет на китайскую или индийскую валюту, тем более по-прежнему осуществляются по некоторым контрактам с компаниями из недружественных стран», - сказала «Московской газете» доцент кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве РФ Елена Смирнова.

Как долго продолжится укрепление рубля?

«На курс валют продолжают влиять все те же факторы, включая экспорт, цены на нефть, спрос на рублевые активы и т.п. Например, уменьшение объемов предложения валюты на рынке вследствие сокращения объемов реализации валюты ЦБ РФ во втором полугодии почти на 30% и снижения требований по продаже валютной выручки экспортерами до 40% добавляют давления на рубль, с одной стороны, а период дивидендных выплат, жесткие денежно-кредитные условия и повышенный спрос на рублевые активы в связи с их доходностью, в частности, депозиты, оказывают рублю поддержку, с другой стороны. В июле курс доллара отличался уверенной стабильностью: с 3 по 23 июля пара USD/RUB находилась в диапазоне 87,74–88,28 рублей. И только в последнюю декаду месяца наблюдалось две волны укрепления: с 88,02 до 85,41 (крупнейшее укрепление рубля с конца июня) и с 86,56 до 85,70 рублей (официальный курс на 3-5 августа). А что еще было в конце июля? Заседание Банка России по ключевой ставке. На нем Центробанк существенно повысил прогноз по среднегодовой ставке. Согласно новому прогнозу, средняя ставка составит 18,0-19,4% до конца 2024 года, а это значит, что возможно очередное повышение вплоть до 20% на одном из осенних заседаний. В ближайшее время можно ожидать новую волну роста ставок, в частности, по долгосрочным продуктам — прогноз на 2025 и 2026 годы также был повышен. Высокая ключевая ставка оказывает значительную поддержку российской валюте: сдерживается спрос, повышается привлекательность сбережений. На фоне роста доходности по рублевым вкладам, как отмечает регулятор, объемы средств населения в российских банках превысили планку в 51 трлн рублей. Ранее представители Банка России не раз отмечали значение высокой ставки для укрепления рубля. Вероятнее всего, курс USD/RUB в первые недели августа будет преимущественно держаться в диапазоне 85,0-88,0 руб., евро — 92,0-95,0 руб., юаня — 11,5-12,0 руб. Однако к концу месяца курс рубля может несколько просесть – до 88-90 руб. за доллар», - поделился своим мнением с изданием заместитель директора департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» (Группа IDF Eurasia) Вадим Шамин.