Названы факторы, которые могут повлиять на курс рубля в ближайшее время

Пиковые значения ослабления рубля уже пройдены. Но здесь работает комплекс факторов. Проводимое таргетирование инфляции поддерживает стабильность цен, сохраняя позиции макроэкономического индикатора, так как при устойчивом повышении общего уровня стоимости товаров покупательная способность падает. Об этом сообщила «Московской газете» профессор Департамента налогов и налогового администрирования Финансового университета Наталья Рубан-Лазарева

Действительно ли пик ослабления рубля пройден, и если так, то до какого уровня может укрепиться российская валюта до конца года? Или высшая точка укрепления тоже уже была?

«Основная проблема слабеющего курса рубля с начала этого года — это снижение объемов валюты на внутреннем рынке. Доля расчетов в рублях за экспорт больше, чем в расчетах за импорт, и растет она быстрее. Другая фундаментальная проблема в том, что не вся «твердая» валюта за экспорт поступает на внутренний рынок и поэтому она недоступна для импорта. То есть притока «твердой» валюты на внутренний рынок сейчас не хватает в том числе из-за значительного оттока капитала из РФ. Эту диспозицию не смогли изменить даже сильно выросшие за последнее время цены на нефть. Сальдо внешней торговли России в «твердых» валютах сжалось до нуля впервые с 1998 года. Что и обуславливает столь слабую динамику курса рубля в данный момент. На этой неделе мы, вероятно, увидим укрепление курса рубля. Способствовать этому будут два фактора: ожидания ужесточения денежно-кредитной политики Банка России по итогам заседания 15 сентября (ожидается повышение ставки ЦБ как минимум на 100 б.п.) и расширение интервенций на валютном рынке, начиная с 14 сентября. Инвесторы и спекулянты перед такими значимыми событиями могут начать фиксировать прибыль по своей валюте, купленной ранее. Снижение курса доллара даже до 80 руб. сейчас маловероятно, поскольку валютные интервенции Центробанка слишком коротки по времени (неделя), а повышение ставки ЦБ уже не играет большой роли, поскольку нет операций керри-трейд (стратегия получения прибыли на валютном рынке за счёт разной величины процентных ставок, — прим.ред.) из-за того, что российский валютный рынок сейчас закрыт для глобальных инвесторов. Для того, чтобы курс доллара вернулся в диапазон 70-80 руб. нужно дополнительно жестко ограничить отток капитала из России, а не эту меру власти сейчас не идут. Поэтому среднесрочная тенденция на постепенное ослабление рубля остается в силе, и в следующем году мы наверняка увидим доллар в районе максимумов 2022 г. – 120 руб. Но до конца этого года курс доллара будет держаться в диапазоне 90-102 руб.», — рассказал «Московской газете» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

«При режиме таргетирования инфляции валютный курс является плавающим, формируется под влиянием спроса и предложения, и как только начинает формироваться дефицит платежного баланса, происходит снижение стоимости национальной валюты. Так как защита национальной валюты от обесценивания предполагает покупку Центральным банком ее избытка в обмен на иностранную валюту, это приводит к снижению денежного предложения национальной валюты на внутреннем рынке и к относительному росту ключевой ставки и валютного курса, и как результат к ограничению совокупного спроса. Регулятор влияет на волатильность. Укрепление рубля стало ощутимо после решения ЦБ по увеличению ежедневных продаж иностранной валюты, приобретать которую было выгодно при снижении ключевой ставки. Если инфляция устойчиво превышает таргет (целевые ориентиры 4%), то это угрожает экономическому росту и стабильности валютного курса, сигнализирует о необходимости повышать ставку ЦБ для стабилизации цен. С повышением ключевой ставки национальная валюта укрепляется, становится дорогой и привлекательной для инвесторов, в противовес оттоку капитала как фактору ослабления рубля. Цены на нефть также продолжают влиять на курс рубля. Их восстановление хотя нестабильно, но влечет заданный рост экспорта. Девальвация необходима для сохранения контроля над денежной массой (на 1₽ ВВП в обращении находится 0,5-0,6₽), обеспечения достаточной для бюджета рублевой стоимости нефти и газа. Согласно концепции адаптивных ожиданий, ожидаемое значение валютного курса при учете 80% от ошибок и адаптивности ожиданий, например, курса 96 руб./долл. при ожиданиях 99 руб./долл., составит: 99+0,8(96-99)=96,6 руб./долл. Российская валюта до конца года может укрепиться до ₽87-97», — поделилась своим мнением с изданием профессор Департамента налогов и налогового администрирования Финансового университета Наталья Рубан-Лазарева.