Рубль начнет слабеть в июле?

В потоке почти однотипных прогнозов, предрекающих ослабление рубля к иностранным валютам, в последние дни появилась как будто более конкретная аналитика. Не просто фраза, как принято говорить, «до конца года». Некоторые эксперты называют новым периодом испытаний для национальной валюты начало июля. В первые дни второго полугодия, как считают аналитики, возникнет такая ситуация

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин в комментарии «Московской газете» напомнил, что в мае Минфин получил нефтегазовых доходов в сумме на 68,6 млрд руб. больше, чем ожидал. 

«Оценка недобора до базового уровня доходов за июнь была на уровне 40,3 млрд руб. Поэтому с 6 июня 2025 года по 4 июля 2025 года Минфин будет покупать валюту в рамках бюджетного правила на сумму 1,5 млрд руб. в день (28,3 млрд руб. за месяц). Но при этом Центробанк ежемесячно до конца первого полугодия продает валюту на 8,86 млрд руб. в день в рамках операций «зеркалирования». В результате объем нетто продаж юаней со стороны ЦБ и Минфина в июне вырос до 7,36 млрд руб. в день против уровня 6,56 млрд в день месяцем ранее – это благоприятный фактор для курса рубля до конца июня», — сказал эксперт.

Однако скоро ситуация скорректируется. 

«ЦБ РФ будет продавать валюту на сумму 8,86 млрд руб. в день только до 30 июня 2025 г. Откуда взялась эта сумма? Объем продажи валюты на 4,79 млрд руб. в день — это разница между объёмом отложенных с 28 ноября по 31 декабря 2024 года регулярных операций в рамках бюджетного правила (117,6 млрд руб.) и объёмом расходования средств ФНБ для финансирования дефицита бюджета вне бюджетного правила за 2024 год (1,3 трлн руб.), равномерно распределённая на весь 2025 год. Плюс продажа валюты на 4,07 млрд руб. в день — это объём чистого инвестирования средств ФНБ во II полугодии 2024 года в размере 476 млрд руб., равномерно распределённый на I полугодие 2025 года.

С 1 по 4 июля величина чистых продаж валюты должна сократиться до 3,3 млрд руб. (7,36 млрд руб. минус 4,07 млрд руб.). В конце месяца ЦБ опубликует объем чистого инвестирования средств ФНБ в I полугодии 2025 г. Сумма, которую будет продавать Центробанк во II полугодии ежемесячно, видимо, будет скорректирована. Если она окажется меньше объемов продажи валюты в I полугодии, то поддержка курса рубля ослабнет. Величина ослабления рубля будет зависеть о того, насколько значительно будут изменены объемы операций Центробанка. В конце июня ждем подробностей на этот счет. Предыдущий план на I полугодие 2025 г. был опубликован 26 декабря 2024 г. Локальное падение объемов продаж валюты от ЦБ в самом начале июля должно негативно повлиять на курс рубля, но весьма умеренно», — рассказал изданию Александр Потавин.

Инвестиционный советник Алим Гонов на днях высказал мнение в прогнозе «Доллар будет дешевым еще две недели»: почему валюта подорожает с июля?» По его словам, укрепление рубля продолжится неделю-две, но в долгосрочной перспективе будет девальвация национальной валюты. Это произойдет из-за начала цикла снижения ключевой ставки Центробанка РФ.

Что говорят представители государства? 

Накануне глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников, отвечая на вопрос, ожидает ли он ослабления рубля, как заложено в прогнозе Минэкономразвития, сослался на жесткую денежно-кредитную политику (ДКП), дальнейший курс которой будет, в том числе зависеть от решений Центробанка.

«Мы рассматриваем крепкий рубль как следствие недостатка спроса в экономике на фоне, в первую очередь, жесткой ДКП, — сказал он о причинах укрепления рубля. — Поэтому дальнейшая его динамика, в том числе зависит от решений со стороны ЦБ».

В начало июня председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что укрепление рубля в 2025 году в основном вызвано жесткой ДКП, причем уверенность в устойчивости валютного курса сейчас выше, чем в апреле.

«У нас сейчас больше уверенности в устойчивости динамики валютного курса, чем в апреле. Мы большую часть укрепления рубля объясняем последствиями жесткой ДКП. Это фундаментальный фактор. Краткосрочные факторы могут быть, как дивидендный сезон, конечно, это может влиять на курс рубля, но не определяет тренд», — сказала Набиуллина.