Эксперты предупредили о шоковом сценарии для рубля

Падение цен на нефть, неизбежное в условиях замедления мировой экономики станет шоком для российской валюты, относящейся к разряду «сырьевых». Ситуацию может усугубить и введение Западом потолка цен для российского чёрного золота, сообщил «Московской газете» аналитик TeleTrade Алексей Федоров

Тем временем, рубль пока укрепляется, подписываясь вернувшимися к росту нефтяными котировками. Основным стимулом выступили заявления Саудовской Аравии, отказавшейся обсуждать с другими членами ОПЕК наращивание добычи на 500 тыс. б/с. В итоге цены на нефть снова начали оживать, что почувствовал и рубль. По итогам торгов вторника курс доллара составил 60,66 руб./$1 (-19 коп. к уровню предыдущего закрытия). Доллар при этом оказался на 7,79 коп. ниже уровня действующего официального курса.

Чего ждать от рубля?

«Основным фактором для динамики курса рубля остаются цены на нефть, которые и формируют тот самый профицит текущего счета платежного баланса России ($215 млрд по состоянию на октябрь), удерживающий рубль от снижения к более выгодным для российской экономики уровням. В третьем квартале на фоне 24-процентного снижения нефтяных котировок положительное сальдо счета текущих операций сократилось до $52 млрд после $77 млрд во втором квартале 2022 года. То есть ухудшение конъюнктуры на сырьевых рынках, а также быстрое восстановление импорта в Россию (объем импортных поставок в третьем квартале 2022 года отставал от 2021 года всего на 14% против более чем 50-процентного отставания в течение второго квартала), говорит о постепенном формировании условий для отката курса рубля к более низким значениям. В рамках октября и неполного ноября, то есть фактически в течение первых двух месяцев четвертого квартала 2022 года цены на нефть практически не изменились, на текущий момент они держатся на уровне $88,00-90,00 за баррель Brent. Если при этом восстановление импорта в Россию продолжилось и в четвертом квартале, то профицит счета текущей операций окажется еще меньше, чем в третьем квартале, значит и условия для ослабления курса рубля углубятся», – отметил Алексей Федоров.

Как быть с потолком цен на российскую нефть, о котором заявляет Запад?

«Отдельный риск для российской валюты представляют введение потолка цен на нефть из России, а также усиливающиеся рецессионные процессы в мире, которые оказывают все большее давление на нефтяные котировки. В понедельник, 21 ноября, цены на нефть уже падали к уровням начала 2022 года в $82,00-83,00 за баррель Brent, так что если давление продолжится, то целью на декабрь-январь станет спад к $55,00-65,00 за баррель. Для российской валюты подобный сценарий станет шоковым, так как в условиях существенного дефицита федерального бюджета России и дополнительного ограничения государственных доходов введением потолка цен на российскую нефть, у ЦБ и Минфина не останется иного выхода, кроме как предпринимать активные действия по ослаблению курса рубля. В лучшем случае, без реализации рецессионного сценария спада цен на нефть, российская валюта к доллару США в декабре-январе на фоне сжатия текущего счета платежного баланса переместится в диапазон 70,00-75,00. А в худшем случае, если сюда добавится и рецессионный штопор цен на нефть, рубль будет ждать гораздо более серьезное падение к 90,00-100,00 за доллар США в декабре-январе», – резюмировал эксперт.

Однако не всё аналитики так считают.

«Снижение и восстановление цен на нефть, которое мы видели за последние сутки, весьма незначительно сказалось на стоимости российской валюты. На дневном графике такие ценовые отклонения можно списать на рыночный шум. Рубль продолжает консолидироваться в узком диапазоне в отсутствие изменения фундаментальной картины. Такие темы, как величина ключевой ставки ЦБ РФ или динамика ставки рефинансирования ФРС или ЕЦБ, почти никак не влияют на динамику курса USD/RUB и EUR/RUB, поскольку наш внутренний валютный рынок функционирует обособленно от внешних инвесторов. Однако сейчас конец ноября, и приближается традиционный месячный налоговый период. Только на неделе российским экспортерам предстоит уплата НДПИ в размере 1 трлн руб., что поддержит стабильность российской валюты. Вполне вероятно, что до конца этой недели курс доллара США к рублю останется в диапазоне 60-62 руб. Однако в декабре этого года и в начале следующего курс рубля может показать ослабление, когда станут проявляться негативные факторы от эмбарго российской нефти», – поделился своим мнением с изданием Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».

«Я полагаю, что в ближайшее время не стоит обращать внимания на макроэкономическую конъюнктуру. Доллар как находился в узком диапазоне к рублю, так и продолжает в нем находиться, и, скорее всего, пара USD/RUB останется в диапазоне 60 - 65, несмотря на введение потолка по энергоносителям. Связано это с тем, что скорее всего относительную замену рынков сбыта нефти уже нашли, и конечно же нельзя сбрасывать со счетов финансовую политику регулятора, который будет минимизировать риски разгона инфляции и социального напряжения из-за валютного курса», – согласился эксперт по финансовым рынкам Михаил Бычков.

Большинство аналитиков оценивают нынешний курс рубля как равновесный.

«Рубль уже довольно долго находится в узком боковом коридоре по отношению к основным валютам. Фактически, после того как в период с марта по июнь, после резкой просадки, рубль интенсивно восстанавливался, затем котировки перешли к затухающим колебаниям вокруг отметки 60,5 рублей за доллар. Текущий курс и регулятор, и министерства экономического блока оценивают как равновесный, что косвенно подтверждается уходом с первых полос идеи Минфина о возобновлении валютных интервенций и то, что Центробанк приостановил цикл снижения ключевой ставки. Котировки нефтяного рынка, тем временем, очень незначительно отражаются на текущем курсе рубля, что связано с тем, что значительную долю своих энергоресурсов Россия перенаправила из Европы в Азию, где расчеты частично проводятся в национальных валютах, а цены отличаются от рыночных. Мы сейчас не возьмемся прогнозировать, насколько эффективными будут меры, предложенные странами G7 для введения потолка цен на российскую нефть. Технически способов обхода этих ограничений много, но логично предположить, что валютные потоки в долларах и в евро в нашу страну сократятся. Но импорт, номинированный в этих валютах, находится на очень низких уровнях, так что критически он на курс влиять не будет. Необходимость для экспортеров продавать валюту для выплаты налогов стабильно поддерживает курс рубля. Но среднесрочно, на фоне того, что западные центробанки продолжают курс на ужесточение монетарной политики, рубль, вероятно, будет испытывать давление», – отметил в беседе с «Московской газетой» эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артем Клюкин.