Как возможная отмена продажи валютной выручки отразится на рубле

Финансовые аналитики считают, что обязательная продажа валютной выручки российскими экспортерами отменена не будет, но при этом после 30 апреля, вероятно, будет постепенно происходить сокращение доли продаж. На фоне растущих расчетов по международным сделкам в национальной валюте это едва ли окажет сильное давление на рубль

Банк России достаточно последовательно выступал против обязательной репатриации выручки и считал, что данная мера является временной и второстепенной по сравнению с другими инструментами. Вместе с тем, мы считаем, что это правило, по всей видимости, всё же будет продлено, рассказал «Московской газете» аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко.

«В январе объем продаж составлял порядка 80% от экспортной выручки. Поэтому мы действительно видим, что экспортёры продают даже больше, чем определено президентским указом. Таким образом, в случае отмены указа это совершенно не означает, что экспортёры перестанут реализовывать валютную выручку. Также изменилась структура торговых операций. Если в конце 2023 – начале 2024 г. доля рубля в поступлениях за экспорт составляла до 40%, то к февралю текущего года — порядка 44%, т.е. она растет. Следовательно, отмена меры, вероятно, не скажется сильно на курсе. С другой стороны, формально лишнее давление с иностранной валюты будет убрано», — отметил аналитик.

Почему финансовые власти с трудом приходят к консенсусу по этому вопросу

«Минфин, руководствуясь краткосрочными фискальными интересами, отстаивает сохранение меры. В условиях пониженных нефтяных цен это позволяет наполнять бюджет, поддерживая слабый рубль – ведь тогда каждый доллар экспортной выручки конвертируется в большее количество рублей. С другой стороны, Центробанк опасается, что продление валютных ограничений нарушит рыночное равновесие, исказит ценовые сигналы и разгонит инфляцию. Скорее всего стороны пойдут на компромисс. Требование продажи валюты, вероятно, будет продлено на 3-6 месяцев со снижением норматива, скажем, до 15%. Если же политические факторы возобладают, и меру отменят уже в мае, рубль может резко обесцениться до 105-110 за доллар в первые недели. Параллельно инфляция ускорится. ЦБ придется повышать ставки, сжимая денежное предложение и охлаждая экономику. На более долгом горизонте отмена ограничений сделает рубль чуть более свободным, усилит действие рыночных сил. Но для устойчивости курса потребуются компенсирующие меры, в первую очередь, увеличение предложения валюты за счет продажи средств ФНБ», — поделился своим мнением с изданием доктор делового администрирования (MBA/DBA) по юриспруденции, экономике и управлению Роман Синицын.

По крайней мере в этом году, отмена обязательной продажи валютной выручки едва ли произойдет, считают эксперты.

«В ситуации торговой борьбы США и Китая, а также возможного сценария снижения стоимости нефти вкупе с сохраняющейся инфляцией под 10%, есть вероятность повышения доли валютной выручки, подлежащей продаже. Ожидать полной отмены действия данного инструмента валютно-финансового контроля даже в конце текущего-начале следующего года, не стоит. В продолжающейся ситуации санкционного режима в отношении российской финансовой системы оптимальным являются постепенное уменьшение доли валютной выручки, обязательной к продаже, нежели полная отмена этой меры», — сказала «Московской газете» доцент РГАИС, член Общественного совета при Министерстве науки и высшего образования РФ Инна Литвиненко.