Курс рубля переходит к новому равновесию

Курс валюты в 2026 году окажет противоречивое влияние на российскую экономику. Рубль будет постепенно ослабевать, завися в меньшей степени от цен на нефть и в большей – от торгового баланса и ставки ЦБ

По официальному прогнозу на 2026-2028 гг., запланированный курс доллара составит 92,2 рублей за доллар США, а консервативный вариант сценария – 95 рублей за доллар, сообщил «Московской газете» экономист Игорь Николаев. 

«Если мы сравним с тем курсом, с которым экономика России закончила 2025 год, это около 80 рублей за доллар, то получается, что курс доллара в 2026 должен существенно окрепнуть, а рубль – ослабнуть. То есть, заметна большая разница между запланированными показателями прошлого года и нынешнего. В 2025 году рубль продемонстрировал большую стойкость. Тем не менее, на мой взгляд, с прогнозом по ослаблению рубля стоит согласиться», — отметил экономист. 

На курс валюты, по словам Игоря Николаева, в 2026 году будут влиять традиционные факторы; цены на нефть на мировом рынке тоже будут сказываться, хотя и в меньшей степени, чем ранее. Дисконт на российскую марку нефти стал доходить до 20% и более, а мировая цена будет снижаться.

«Всё это ставит рубль под давление и становится серьёзным испытанием для российской экономики. Сначала официальный прогноз 92 рубля за доллар казался пессимистичным, но сейчас выглядит достаточно точным», — сказал экономист.

На российскую экономику курс валюты окажет противоречивый эффект. 

«Для экспортёров это благо. Для импортёров наоборот: импорт дорожает, покупательская способность населения снижается, курс рубля оказывает влияние на инфляцию, которая снижалась во второй половине 2025 года. Выдержать такой же показатель в 2026 году будет сложно. Инфляция будет расти, в том числе благодаря ослаблению рубля», — заключил Игорь Николаев.

Курс рубля в последние годы показывает невысокую зависимость от динамики мировых цен на нефть, также на него влияют в основном ключевая ставка ЦБ и торговый баланс, рассказал «Московской газете» директор по исследованиям Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев. 

«Исходя из текущих тенденций, среднегодовая цена Brent стремится к 60 долларов за баррель против 69 долларов в 2025 г., при этом месячные цены к концу года могут быть уже ближе к 50 долларов за баррель», — сообщил аналитик.

По словам эксперта, среднегодовая цена на основной российский экспортный сорт Urals в 2025 г. могла составлять около 56 долларов за баррель, то есть, средний дисконт к Brent составлял 13 долларов или 19%.

«Учитывая растущее санкционное давление, пока нет причин полагать, что среднегодовой дисконт снизится, скорее, наоборот, поэтому при прочих равных я бы ожидал, что в 2026 г. среднегодовая цена Urals будет примерно на уровне 49 долларов за баррель, что на 17% ниже цены, заложенной в российский бюджет. 

На газовом рынке также ожидается заметное снижение цен. Поэтому достичь плановых нефтегазовых доходов в 2026 году в объеме 10,5 трлн рублей будет сложной задачей, даже если предположить существенное ослабление рубля», — заключил аналитик.

Рубль в 2026 году вступает в фазу управляемой коррекции, которая отражает переход экономики к новому равновесию, рассказал «Московской газете» член экспертного совета Комитета Госдумы по защите конкуренции Дмитрий Тортев.

«Консенсус-прогноз финансовых аналитиков, отраженный в декабрьском опросе Банка России, предполагает планомерную коррекцию курса национальной валюты в среднесрочной перспективе. Действующее сейчас укрепление рубля сменится умеренным ослаблением, обусловленным структурными изменениями в экономике и внешней торговле», — прогнозирует эксперт.

Ухудшение торгового баланса — это ключевой драйвер ослабления рубля, пояснил Дмитрий Тортев.

«Ожидается сужение положительного сальдо, экспорт будет стагнировать на фоне снижения цен на нефть (до $40-50 за баррель Urals) и сохраняющегося санкционного давления. При этом фронтального ослабления рубля ожидать не приходится. Слабый рубль является проинфляционным фактором, повышая стоимость импортных товаров и компонентов. Это осложнило бы достижение целевого уровня инфляции в 4% и стало бы ограничивать пространство для радикального снижения ключевой ставки Банком России. Таким образом, реальным видится прогноз, который предполагает постепенное ослабление рубля в среднесрочной перспективе: с примерно 80 рублей/доллар в конце 2025 г. до 94-98 рублей/доллар к концу 2028 года», — заключил собеседник «Московской газеты».