Почему повышение ставки не привело к стабилизации рубля

Действия регулятора носили весьма сдержанный характер, в отличие от уровней, до которых ставка повышалась в декабре 2014 года (17%) и в марте 2022 года (20%). Это не тот уровень, который способен сделать абсолютно невыгодными спекулятивные атаки на рубль, сообщил «Московской газете» эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артём Клюкин

Почему вопреки повышению ставки, хотя и после недолгого укрепления, но рубль опять начал дешеветь? Работает ли механизм ставки, или этот инструмент оказался неэффективным? Следует ли ждать, что на сентябрьском заседании ставка будет еще больше повышена, и поможет ли это стабилизировать рубль?

«Повышение ставки носило весьма умеренный характер. Однако уже открытые позиции против рубля на фоне этого повышения активно закрывались в расчете на то, что часть участников рынка попытаются сыграть на этой новости. В целом же ситуация не изменилась – на решительные меры по ограничению возможностей вывода валюты правительство и регулятор пока не пошли, как и на возобновления практики норм продажи валюты экспортёрами. Это указывает на то, что в целом от политики слабого рубля экономический блок отказываться не собирается и не особо переживает от того, что профицит внешней торговли в долларах и евро сокращается – действительно, к чему его наращивать, если государственные и отчасти корпоративные активы в этих валютах заморожены или могут быть заморожены в любой момент. Сильную реакцию вызывают лишь резкие движения курса рубля к доллару и евро. В то же время дальнейшее повышение ставки ЦБ маловероятно – инфляция и без того замедляется, хотя после повышений ставки прошло ещё не так много времени, а удорожание кредитов может негативно сказаться на экономическом росте», — отметил в беседе с изданием Артём Клюкин.

«На прошлой неделе участники рынка не теряли надежд на то, что в начале этой недели российская валюта может усилить свои позиции, поскольку компаниям-экспортерам для уплаты налогов в бюджет будут нужны рубли. Но, как мы видим, в понедельник (день уплаты налогов) продажи валюты на бирже не выросли, а курс рубля не укрепился. Во вторник пара USD/RUB находится на 96 руб. Ближайшая цель роста доллара – отметка 97 руб. Если она будет пройдена, то надо ждать возврата к 101 руб. в сентябре. Фундаментально против рубля сейчас играет сокращение профицита счета текущих операций, которое во многом связано с дисбалансом экспортно-импортных операций. Параллельно с этим идет снижение продаж на бирже долларов и евро, получаемых от экспорта. Доля рубля в платежах за экспорт из России «дружественными» странами выросла с 12% до 42% за полтора года, а если считать долю рубля и «дружественных» валют, то она достигла 70%. Поэтому несмотря на положительный торговый баланс его валютная составляющая за последние месяцы снижается. Чем меньше приток валюты в страну, тем слабее курс рубля», — сообщил «Московской газете» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

По словам аналитика, «слабый рубль не может устраивать ЦБ РФ, поскольку обесценение национальной валюты вызывает рост инфляционных рисков. Зато правительству слабый рубль позволяет закрыть громадную дыру в бюджете дополнительными рублями».

Можно ли сказать, что финансовые власти (не считая повышенной ставки), задействовали еще не все инструменты для поддержки рубля?

«Возможно ситуация с курсом рубля изменится, если власти всерьез возьмутся за проблему спекулятивного спроса на валюту. 22 августа президент РФ заявил, что правительству и Центробанку стоит пристальнее контролировать отток капитала и работать над ограничением спекулятивного спроса на финансовых рынках. Глава государства призвал финансовые власти активнее пользоваться имеющимися инструментами для снижения волатильности на рынках. Это может означать, что на пути вывода капитала из РФ может быть поставлен заслон в виде еще большего числа запретов», — пояснил эксперт.

Какие факторы еще сейчас могут давить на рубль?

«Бывший министр финансов Михаил Задорнов назвал причиной ослабления рубля в этом году зависшие $30 млрд в Индии. Возврат зависших в Индии рупий – это главнейшая задача, решение которой может реально привести к усилению курса рубля. Что делать с зависшими в Индии рупиями, на которые нечего купить и которые невозможно обменять, пока неясно. Этот вопрос относится к сфере интересов Резервного банка Индии. Важно то, что такая односторонняя торговля с Индией продолжается. Российские власти понимают проблему, но нефть надо куда-то сбывать. В результате по итогам года объем запертых в Индии российских денег может вырасти до $50 млрд. В итоге Нью-Дели и нефть получает, и деньги за нее оставляет в стране. А у России растет минус по притоку валюты от экспорта ключевого энергетического товара. Чем быстрее будет решена эта ключевая проблема, тем всем будет проще, поскольку чем выше сумма замороженных в Индии средств, тем меньше шансов на то, что они когда-то будут конвертированы в приемлемые формы валюты», — резюмирует Александр Потавин.

Во вторник курс доллара расчетами «завтра» повышался на 39 копеек, до 95,70 рубля, евро – на 58 копеек, до 103,77 рубля.