Центробанк настроен на «мягкую посадку»

Резкое снижение ставок и удешевление кредитов могло бы дать мощный импульс экономической активности, однако это чревато раскруткой инфляционной спирали

Об этом сообщил «Московской газете» доктор делового администрирования (MBA/DBA) по юриспруденции, экономике и управлению Роман Синицын.

ЦБ РФ назвал опасным резкое снижение ключевой ставки в текущих условиях, пишет gazetametro.ru.

Что будет если резко опустить планку «ключа», ставшую тормозом для развития экономики? Чего больше в таком снижении: плюсов или минусов, и какой линии будет придерживаться регулятор в 2025 году?

«В условиях дефицита ресурсов повышенная денежная ликвидность простимулировала бы инвестиции в расшивку узких мест — создание новых мощностей, внедрение передовых технологий, обучение кадров. Это позволило бы в перспективе преодолеть структурные ограничения и выйти на траекторию устойчивого роста. Более того, накачка экономики деньгами через кредитный механизм дала бы эффект мультипликатора — первичный инвестиционный импульс породил бы цепочку вторичных эффектов в смежных отраслях, стимулируя совокупный спрос. Тем самым была бы решена проблема низкой монетизации российской экономики, сдерживающая её потенциал. Но нужно помнить, что дешёвые кредиты могут направиться не столько в инвестиции, сколько в спекулятивные операции и необеспеченное потребление, раздувая «пузыри» на различных рынках», — пояснил Синицын.

Если «ключ» будет ослаблен, повлечет ли это снижение цен и как отразится на доходах населения?

«Конечно, нереально резко снижать ставку ЦБ РФ, тем более, мы с таким вариантом не сталкивались, хотя уровень был очень высокий в кризисные периоды. Однако маловероятно, что при значительном снижении ставки будут пропорционально снижены цены, в т.ч. на продовольственные товары, особенно с учётом того, что в любом бизнесе есть постоянные затраты (на аренду, заработную плату административного персонала), которые останутся на прежнем уровне. Также напомню, что налоговые органы отслеживают выплаты персоналу ниже среднеотраслевого показателя, поэтому доходы не должны измениться», — отметила в беседе с изданием доцент кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве РФ Елена Смирнова.

Каков наиболее реалистичный «ставочный» сценарий?

«В первом полугодии 2025 г., мы не ожидаем снижения ключевой ставки, т.е. высокие процентные ставки по депозитам будут поддерживать сберегательную активность, а высокая инфляция и необходимость погашать или рефинансировать кредиты по заградительным ставкам будет ограничивать часть доходов, которая может быть направлена на потребление. Однако на декабрьском заседании ЦБ дал сигнал, что он настроен на «мягкую посадку» и не будет добиваться скорейшего снижения инфляции к цели любой ценой», — сказала «Московской газете» руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.